原标题：小米2019人均创收接近苹果 来源：格隆汇
作者 | 夏以勋
数据支持 | 勾股大数据
2020开年因为新冠肺炎问题，所有企业上半年业绩预期都有所下调，很多公司直接一波跌下来30%，算是好公司和差公司一起被市场打包打折出售了。
从历史的经验来看，疫情带来的下降趋势终究会服从于企业自身发展趋势，毕竟疫情总会过去，而企业价值终究会回归。
2020年是小米成立的十周年，小米在3月31日公布的2019年财报中营收首次超过了2000亿，成为又一里程碑。
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2019Q4业绩分析：营收和毛利创下全年新高，IoT和生活服务占比高达到了34.5%
小米财报信息量很足，比大部分港股公司好分析的多。
从利润表的top line to bottom line来分析，先看营收和毛利结构，再看期间费用的走势，分析小米为何出现这样的数据走势。
小米集团2019年Q4季度总收入564.7亿元，同比增长27%；毛利78.4亿元，同比增长38.6%；经调整净利润23.4亿元，同比增长27%。
我们知道2018Q4对小米而言属于调整比较大的一个季度，因为小米主动放慢了手机上新的速度，争取时间做战略经营方面的调整，使得2018Q4整体基数会低一些，所以直接拿来做同比基数也会有点问题。
其实可以把2017年-2019年的数据做复合计算，这样算下来的增速会合理些。2017-2019营收三年CAGR为21.5%，经调整净利率三年CAGR为28.9%，能看出小米中长线的增长趋势保持得不错。
细拆其他两块业务营收，IoT和生活服务销售增速相对于之前有所放缓，但考虑基数效应，31%的同比增速其实已经挺高了，而且因为IoT增速保持在高位，2019年IoT和生活服务整体的营收占比已经到了34.5%，可能两年之内IoT和生活服务的体量就直接超过手机了，所以即使只看硬件，小米也并非单纯的手机公司。
互联网业务同比增长18.6%，其中游戏比较稳健，每季度基本都在6-8亿营收之间徘徊，主要营收增加来自于广告和其他增值服务的增加。增长潜力最大的是其他增值服务，同比增长98%，主要包括金融(Q3达到10亿)、有品电商、海外互联网业务，整体毛利率维持的不错。
只看营收数据，小米Q4整体表现还是相当不错的。
再往下做细拆，互联网业务我们先带过，整体毛利表现是相当不错的，我们继续挖一挖手机和IoT的一些有意思的数据。
小米Q4毛利同比增速低于营收整体增速。从细拆项里面可以看出，其实手机这块剔除掉2018Q4低基数的影响之后，2019Q4手机整体毛利率依旧是比2017Q4和2018Q4要高，而来自于IoT业务毛利率的下降问题引起了我们的关注。
从实际经营来看，Q4的促销活动基本是全年最大的，10月-元旦期间节日集中，中间也有双十一这些大型活动。
从历史数据来看，无论是IoT或手机，Q4毛利率整体都会偏低一些，实际情况可能更多的来自于季度经营情况变化，而并非趋势性的下降。比如我们看19Q4手机单价ASP比Q3低了些，出货量比Q3轻微增长，从经营逻辑和历史数据来看，Q4的ASP往往要比Q3要低。
